证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。证券市场是指股票、债券、投资基金和其它有价证券发行和交易的场所，它由股票市场、债券市场、基金市场和其它金融衍生品市场组成。
一、行业发展现状
1、监管政策支持引导下，行业向高质量发展迈出坚实的步伐
金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，金融活则经济活，金融稳则经济稳。资本市场是金融市场的重要组成部分，在国家金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用。
近年来为推动我国证券行业健康发展，国家相关部门出台了一系列规范行业发展的政策。例如2024年4月国务院刚颁布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称新“国九条”)，不仅强调了资本市场要充分体现政治性、人民性，要更加有效地保护投资者，更强调了要体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。
从《证券法》和《期货法》等基本法律的优化升级、到2024年国务院新“国九条”的印发、证监会4项“两强两严”文件的发布等等，均体现了进一步增强资本市场内在稳定性、从源头上提高上市公司质量、提振投资者信心的决心，以及证券行业强监管、防风险、促高质发展的主线。可见在上述监管政策支持引导下，我国证券行业向高质量发展迈出了坚实的步伐。
近年影响证券行业发展的关键政策一览
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政策名称 |
重点内容 |
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2019年12月 |
《中华人民共和国证券法》(2019年修订)》 |
从推行证券发行注册制度、提高证券违法违规成本、加强投资者保护等方面进行了一系列制度改革，对有效防控市场风险、提高上市公司质量、促进证券市场服务实体经济功能发挥等方面具有深远影响 |
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2020年7月 |
《关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》 |
证券公司风险控制指标将由净资本率向核心净资本与资产总额比例转型，进一步强化合规、审慎经营导向。从投资银行、资产管理、机构客户服务及交易、财富管理、盈利能力、信息技术投入等方面，优化调整业务发展状况评价指标，体现监管支持证券公司突出主业、做优做强，差异化、特色化发展的导向 |
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2022年4月 |
《中华人民共和国期货和衍生品法》 |
明确了衍生品基本交易制度、期货市场三大功能、跨境监管机制及中介服务机构职责，为规范期货交易和衍生品交易行为、保障各方合法权益等方面提供了法律保障，并为证券行业场外衍生品业务带来新机遇 |
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2024年3月 |
《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司的意见 (试行)》 |
从严把拟上市企业申报质量、建立常态化滚动式现场监管机制、健全全链条监管问责机制等方面，加强对企业发行上市活动的监管 |
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《关于加强上市公司监管的意见(试行)》 |
推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，围绕加强信息披露、严惩财务造假、防范绕道减持、加大分红监管、加强市值管理等方面提出重要举措 |
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《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》 |
意见要求至2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，到本世纪中叶形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业;并督促行业高质量发展，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新做优做强 |
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《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》 |
意见强调加强证监会系统自身建设是加强党对资本市场全面领导的重要基础，是担当一体推进强监管、防风险、促高质量发展重任的必然要求，突出政治过硬，坚持和加强党对资本市场的全面领导;突出能力过硬着力打造堪当重任的监管干部队伍;突出作风过硬，把严的基调、严的措施、严的氛围长期坚持下去 |
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2024年4月 |
《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称新“国九条”) |
意见提出未来5年基本形成资本市场高质量发展的总体框架，严把发行上市准入关，严格上市公司持续监管，加大退市监管力度，加强证券基金机构监管，加强交易监管，大力推动中长期资金入市，进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展，推动形成促进资本市场高质量发展的合力 |
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2024年5月 |
《关于加强上市证券公司监管的规定(2024年修订)》 |
完善行业信息披露要求，要求上市证券公司在定期报告中披露主要风险控制指标的达标情况等;明确要求证券公司聚焦主责主业，做优做强，切实服务实体经济;要求券商健全公司治理，强化对股东及实际控制人的规范，强化风险管理，规范财务报表编制和披露 |
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2、资产规模、资本实力仍持续增强，营业收入小幅增长
2018-2023年间我国证券行业的资产规模持续扩大，为证券公司提供了坚实的资本基础，支持了其在资本市场中的业务拓展和服务能力的提升。数据显示，截至2023年末，我国证券业机构总资产为13.84万亿元，同比增长5.6%；净资产为2.95万亿元，较上年末增长5.73%；净资本为2.18万亿元，较上年末增长4.31%。
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营业收入小幅增长。数据显示，2023年我国证券行业实现营业收入4,059.02亿元，同比增加2.77%，实现净利润1,378.33亿元，同比减少3.14%。
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3、业务布局多元化，从以“通道型”为主向轻重资本相对均衡结构转变
近年来随着多层次资本市场建设的持续推进证券业的改革、创新和发展，证券公司作为现代投资银行的基础功能将不断完善，传统业务加快转型升级，新业务、新产品层出不穷，都在大大拓展证券公司的经营范围和业务空间，证券业的业务逐渐多元化方向发展。
发展到目前，证券业通过积极调整业务结构，布局更贴合客户需求、更全面和多元的业务及产品，收入来源由原本以“通道型”为主向轻重资本相对均衡的结构转变，降低了全行业的盈利波动性。
有相关数据显示，2013-2023年，我国证券业经纪业务收入占比从49%下降至28%，而自营投资和两融业务占比从36%提升至53%。其中在自营投资中，做市交易和各类“非方向性”策略日益成为行业共识。券商全面发力投资端、融资端和交易端，积极构建资本中介桥梁，成为其增强经营韧性、稳定营业收入的重要支点。
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在经济业务方面，逐渐向财富管理和机构化转型。近年我国居民财富稳步积累，截至2023年末居民可投资资产规模接近300万亿元，其中可投资资产规模超过1,000万元的高净值客户，占到居民可投资资产总量的1/3以上，高净值人群的资产配置也正在逐步从银行向证券公司等非银机构倾斜，为券商财富管理带来清晰的增量机遇。针对以高净值客户为代表的个人客群，证券公司应根据客群分层分类需求，推出相匹配的财富管理方案，从传统经纪业务向包含投顾、资管、交易等具备资产配置理念的综合财富管理转型。
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在资产管理业务方面，资管新规前“通道”业务规模持续下降，使得资管规模整体呈收缩趋势。截至2023年末，我国证券行业资产管理业务受托资金8.83万亿元，以公募基金和集合资管为代表的主动管理业务规模占比达到39.59%，占比高于单一资管业务。这表明证券行业在资产管理业务方面的转型和升级正在稳步推进。
此外机构投资者也在我国资本市场逐步成为主角。针对各类机构客户，提供全链条整合式的服务交付，将帮助证券公司进一步增厚机构业务综合收入。以客户为中心，识别机构客户在交易、代销、托管、销售、投研和综合服务等业务领域的需求侧重，并提供差异化、定制化的服务与产品，是券商经纪业务机构化的胜负手。
券商业务目前重资本化趋势仍在持续，全行业单位营业收入所需投入的资产总额持续攀升，然而受制于监管指标的刚性约束，证券公司权益杠杆倍数近10年来始终被压降在3.8倍附近，远低于海外投行10倍以上的杠杆水平。为了有效应对业务重资本化趋势、实现稳健扩表，在资本与杠杆方面，券商未来存在以下转型与突破机会点：
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二、行业竞争情况
1、业绩阶段性承压，中小型券商的生存空间进一步受到挤压
2021-2023年我国证券公司业绩阶段性承压，平均净资产收益率大幅下降，使得竞争态势逐渐白热化。数据显示，2021-2023年我国证券业平均净资产收益率从9.23%下降到了4.80%，下降了近50%。
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市场集中度方面，“二八效应”显著，整体呈现“头部集中、颈部防守、中尾部萎缩”态势。有数据显示，2018-2023年行业前10名的券商在资产规模、营业收入和净利润均占据50%-60%的份额，前20名券商市场份额占比约80%，使得中小型券商的生存空间进一步受到挤压。
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2、竞争白热化下现“并购潮”，未来将出现多强并起态势
近年我国券商行业竞争态势逐渐白热化。一方面当前国内证券行业在降费、外资券商流入等背景下同质化竞争白热化。据证券业协会数据，截至2023年末，国内共145家证券公司，相对于2019年末增加12家，且大部分券商均为综合性券商。尽管近年来部分券商在财富管理、股债承销等业务方面打造特色标签，但相对于美国、日本等市场的证券行业，整体差异性仍不显著，同质化较强。同时金融行业对外开放加速，高盛、摩根士丹利、渣打、法巴等国际大型投资银行于国内设立全资券商，将进一步加剧行业竞争。
另一方面在证券业马太效应不断加剧的背景下，中小券商面临经营业绩不佳。以西部证券筹划收购国融证券为例，国融证券的控股股东为北京长安投资集团有限公司（下称“长安投资”）。天眼查数据显示，国融证券IPO（首次公开募股）未果，其实控人长安投资出现相关对赌债务。受此影响，长安投资所持有的国融证券等机构的股权处于司法冻结状态。而在长安投资所持有的国融证券股权被冻结后，如果长安投资不主动寻求转让国融证券的股权，那么该部分股权将被司法拍卖。一旦如此，国融证券的估值将进一步“缩水”。
在此背景下，券商适时合纵连横，通过并购壮大综合实力、补齐短板。一方面，大型券商寻求收购兼并，以扩大规模优势，打造“航母级券商”；而中小型券商间通过整合并购实现“报团取暖”，以进一步补齐业务短板、提升市场份额。另一方面，领先券商也运用其资本实力进行跨国界、跨业界收购，如银河证券完成其对东南亚子公司银河-联昌100%股份收购、华泰证券收购美国资产管理平台AssetMark并已经成功退出、海通证券收购葡萄牙圣灵银行等，海外并购帮助其实现了全球金融市场布局、跨行业综合发展并获得财务投资回报等目标。
目前监管明确鼓励证券行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段。券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用。同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。
在近期监管层面多次提及并鼓励券商以并购重组的方式做优做强、提升核心竞争力下，证券业并购的市场也在不断升温，券商收购兼并进行得如火如荼，仅6月就5起券商收购兼并事件。可见“并购重组”无疑是2024年证券行业的焦点词。
例如2024年6月5日，锦龙股份（000712.SZ）披露，公司将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的中山证券12.06亿股股权（占中山证券总股本的67.78%）。锦龙股份的主营业务为证券业务，其持有中山证券67.78%股权，以及东莞证券40%股份，并依托这两家券商开展证券业务。
6月24日，瑞银集团（下称“瑞银”）宣布，其和方正证券已与北京市国有资产经营有限责任公司（下称“北京国资公司”）就出售瑞信证券（中国）有限公司（下称“瑞信证券”）共85.01%股权达成三方协议。该交易完成后，瑞士银行有限公司（UBSAG，下称“瑞士银行”）和北京国资公司将分别持有瑞信证券14.99%和85.01%的股权。
2024年6月我国证券行业券商收购兼并情况
| 时间 | 具体情况 |
| 6月5日 | 锦龙股份（000712.SZ）披露，公司将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的中山证券12.06亿股股权（占中山证券总股本的67.78%）。锦龙股份的主营业务为证券业务，其持有中山证券67.78%股权，以及东莞证券40%股份，并依托这两家券商开展证券业务。此前，锦龙股份已宣布拟转让所持东莞证券全部股份，当下又计划出售所持中山证券股权，如上述交易全部完成，意味着锦龙股份将全面剥离证券业务。 |
| 6月7日 | 国都证券发布《收购报告书》，披露被浙商证券并购的最新进展。《收购报告书》显示，浙商证券在签署相关协议后，累计持有国都证券34.2546%股份，成为第一大股东。 |
| 6月13日 | 国联证券发布关于重大资产重组的进展公告，称公司正在筹划通过发行A股股份的方式购买民生证券100%股份并募集配套资金。 |
| 6月21日 | 西部证券公告表示，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司（下称“国融证券”）控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。这一消息激发了市场对于券商并购重组的无限期待。中小券商股权流转正在加速。 |
| 6月24日 | 瑞银集团（下称“瑞银”）宣布，其和方正证券已与北京市国有资产经营有限责任公司（下称“北京国资公司”）就出售瑞信证券（中国）有限公司（下称“瑞信证券”）共85.01%股权达成三方协议。该交易完成后，瑞士银行有限公司（UBSAG，下称“瑞士银行”）和北京国资公司将分别持有瑞信证券14.99%和85.01%的股权。 |
资料来源：观研天下整理
预计未来证券公司间将涌现更多包括强弱并购、中小券商间重组、跨境并购、强强联合等在内的多种形式并购，助力券商加强全链条金融服务能力，提升整体竞争力。而同时券商并购必然会加剧市场头部化和集中度，同时也会因为不必要竞争的降低和资源的优化而显著提升券商业绩。并购重组虽然在一定程度上确实出现强者恒强的局面，但是更会出现多强并起的态势。（WW）
注：上述信息仅作参考，图表均为样式展示，具体数据、坐标轴与数据标签详见报告正文。
个别图表由于行业特性可能会有出入，具体内容请联系客服确认，以报告正文为准。
更多图表和内容详见报告正文。
观研报告网发布的《中国证券行业发展趋势研究与投资前景分析报告（2024-2031年）》涵盖行业最新数据，市场热点，政策规划，竞争情报，市场前景预测，投资策略等内容。更辅以大量直观的图表帮助本行业企业准确把握行业发展态势、市场商机动向、正确制定企业竞争战略和投资策略。
本报告依据国家统计局、海关总署和国家信息中心等渠道发布的权威数据，结合了行业所处的环境，从理论到实践、从宏观到微观等多个角度进行市场调研分析。
行业报告是业内企业、相关投资公司及政府部门准确把握行业发展趋势，洞悉行业竞争格局，规避经营和投资风险，制定正确竞争和投资战略决策的重要决策依据之一。
本报告是全面了解行业以及对本行业进行投资不可或缺的重要工具。观研天下是国内知名的行业信息咨询机构，拥有资深的专家团队，多年来已经为上万家企业单位、咨询机构、金融机构、行业协会、个人投资者等提供了专业的行业分析报告，客户涵盖了华为、中国石油、中国电信、中国建筑、惠普、迪士尼等国内外行业领先企业，并得到了客户的广泛认可。
【目录大纲】
第一章 2019-2023年中国证券行业发展概述
第一节 证券行业发展情况概述
一、证券行业相关定义
二、证券特点分析
三、证券行业基本情况介绍
四、证券行业经营模式
1、生产模式
2、采购模式
3、销售/服务模式
五、证券行业需求主体分析
第二节 中国证券行业生命周期分析
一、证券行业生命周期理论概述
二、证券行业所属的生命周期分析
第三节 证券行业经济指标分析
一、证券行业的赢利性分析
二、证券行业的经济周期分析
三、证券行业附加值的提升空间分析
第二章 2019-2023年全球证券行业市场发展现状分析
第一节 全球证券行业发展历程回顾
第二节 全球证券行业市场规模与区域分布情况
第三节 亚洲证券行业地区市场分析
一、亚洲证券行业市场现状分析
二、亚洲证券行业市场规模与市场需求分析
三、亚洲证券行业市场前景分析
第四节 北美证券行业地区市场分析
一、北美证券行业市场现状分析
二、北美证券行业市场规模与市场需求分析
三、北美证券行业市场前景分析
第五节 欧洲证券行业地区市场分析
一、欧洲证券行业市场现状分析
二、欧洲证券行业市场规模与市场需求分析
三、欧洲证券行业市场前景分析
第六节 2024-2031年世界证券行业分布走势预测
第七节 2024-2031年全球证券行业市场规模预测
第三章 中国证券行业产业发展环境分析
第一节 我国宏观经济环境分析
第二节 我国宏观经济环境对证券行业的影响分析
第三节 中国证券行业政策环境分析
一、行业监管体制现状
二、行业主要政策法规
三、主要行业标准
第四节 政策环境对证券行业的影响分析
第五节 中国证券行业产业社会环境分析
第四章 中国证券行业运行情况
第一节 中国证券行业发展状况情况介绍
一、行业发展历程回顾
二、行业创新情况分析
三、行业发展特点分析
第二节 中国证券行业市场规模分析
一、影响中国证券行业市场规模的因素
二、中国证券行业市场规模
三、中国证券行业市场规模解析
第三节 中国证券行业供应情况分析
一、中国证券行业供应规模
二、中国证券行业供应特点
第四节 中国证券行业需求情况分析
一、中国证券行业需求规模
二、中国证券行业需求特点
第五节 中国证券行业供需平衡分析
第五章 中国证券行业产业链和细分市场分析
第一节 中国证券行业产业链综述
一、产业链模型原理介绍
二、产业链运行机制
三、证券行业产业链图解
第二节 中国证券行业产业链环节分析
一、上游产业发展现状
二、上游产业对证券行业的影响分析
三、下游产业发展现状
四、下游产业对证券行业的影响分析
第三节 我国证券行业细分市场分析
一、细分市场一
二、细分市场二
第六章 2019-2023年中国证券行业市场竞争分析
第一节 中国证券行业竞争现状分析
一、中国证券行业竞争格局分析
二、中国证券行业主要品牌分析
第二节 中国证券行业集中度分析
一、中国证券行业市场集中度影响因素分析
二、中国证券行业市场集中度分析
第三节 中国证券行业竞争特征分析
一、 企业区域分布特征
二、企业规模分布特征
三、企业所有制分布特征
第七章 2019-2023年中国证券行业模型分析
第一节 中国证券行业竞争结构分析（波特五力模型）
一、波特五力模型原理
二、供应商议价能力
三、购买者议价能力
四、新进入者威胁
五、替代品威胁
六、同业竞争程度
七、波特五力模型分析结论
第二节 中国证券行业SWOT分析
一、SOWT模型概述
二、行业优势分析
三、行业劣势
四、行业机会
五、行业威胁
六、中国证券行业SWOT分析结论
第三节 中国证券行业竞争环境分析（PEST）
一、PEST模型概述
二、政策因素
三、经济因素
四、社会因素
五、技术因素
六、PEST模型分析结论
第八章 2019-2023年中国证券行业需求特点与动态分析
第一节 中国证券行业市场动态情况
第二节 中国证券行业消费市场特点分析
一、需求偏好
二、价格偏好
三、品牌偏好
四、其他偏好
第三节 证券行业成本结构分析
第四节 证券行业价格影响因素分析
一、供需因素
二、成本因素
三、其他因素
第五节 中国证券行业价格现状分析
第六节 中国证券行业平均价格走势预测
一、中国证券行业平均价格趋势分析
二、中国证券行业平均价格变动的影响因素
第九章 中国证券行业所属行业运行数据监测
第一节 中国证券行业所属行业总体规模分析
一、企业数量结构分析
二、行业资产规模分析
第二节 中国证券行业所属行业产销与费用分析
一、流动资产
二、销售收入分析
三、负债分析
四、利润规模分析
五、产值分析
第三节 中国证券行业所属行业财务指标分析
一、行业盈利能力分析
二、行业偿债能力分析
三、行业营运能力分析
四、行业发展能力分析
第十章 2019-2023年中国证券行业区域市场现状分析
第一节 中国证券行业区域市场规模分析
一、影响证券行业区域市场分布的因素
二、中国证券行业区域市场分布
第二节 中国华东地区证券行业市场分析
一、华东地区概述
二、华东地区经济环境分析
三、华东地区证券行业市场分析
（1）华东地区证券行业市场规模
（2）华南地区证券行业市场现状
（3）华东地区证券行业市场规模预测
第三节 华中地区市场分析
一、华中地区概述
二、华中地区经济环境分析
三、华中地区证券行业市场分析
（1）华中地区证券行业市场规模
（2）华中地区证券行业市场现状
（3）华中地区证券行业市场规模预测
第四节 华南地区市场分析
一、华南地区概述
二、华南地区经济环境分析
三、华南地区证券行业市场分析
（1）华南地区证券行业市场规模
（2）华南地区证券行业市场现状
（3）华南地区证券行业市场规模预测
第五节 华北地区证券行业市场分析
一、华北地区概述
二、华北地区经济环境分析
三、华北地区证券行业市场分析
（1）华北地区证券行业市场规模
（2）华北地区证券行业市场现状
（3）华北地区证券行业市场规模预测
第六节 东北地区市场分析
一、东北地区概述
二、东北地区经济环境分析
三、东北地区证券行业市场分析
（1）东北地区证券行业市场规模
（2）东北地区证券行业市场现状
（3）东北地区证券行业市场规模预测
第七节 西南地区市场分析
一、西南地区概述
二、西南地区经济环境分析
三、西南地区证券行业市场分析
（1）西南地区证券行业市场规模
（2）西南地区证券行业市场现状
（3）西南地区证券行业市场规模预测
第八节 西北地区市场分析
一、西北地区概述
二、西北地区经济环境分析
三、西北地区证券行业市场分析
（1）西北地区证券行业市场规模
（2）西北地区证券行业市场现状
（3）西北地区证券行业市场规模预测
第十一章 证券行业企业分析（随数据更新有调整）
第一节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
1、主要经济指标情况
2、企业盈利能力分析
3、企业偿债能力分析
4、企业运营能力分析
5、企业成长能力分析
四、公司优 势分析
第二节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优劣势分析
第三节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第四节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第五节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第六节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第七节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第八节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第九节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第十节 企业
一、企业概况
二、主营产品
三、运营情况
四、公司优势分析
第十二章 2024-2031年中国证券行业发展前景分析与预测
第一节 中国证券行业未来发展前景分析
一、证券行业国内投资环境分析
二、中国证券行业市场机会分析
三、中国证券行业投资增速预测
第二节 中国证券行业未来发展趋势预测
第三节 中国证券行业规模发展预测
一、中国证券行业市场规模预测
二、中国证券行业市场规模增速预测
三、中国证券行业产值规模预测
四、中国证券行业产值增速预测
五、中国证券行业供需情况预测
第四节 中国证券行业盈利走势预测
第十三章 2024-2031年中国证券行业进入壁垒与投资风险分析
第一节 中国证券行业进入壁垒分析
一、证券行业资金壁垒分析
二、证券行业技术壁垒分析
三、证券行业人才壁垒分析
四、证券行业品牌壁垒分析
五、证券行业其他壁垒分析
第二节 证券行业风险分析
一、证券行业宏观环境风险
二、证券行业技术风险
三、证券行业竞争风险
四、证券行业其他风险
第三节 中国证券行业存在的问题
第四节 中国证券行业解决问题的策略分析
第十四章 2024-2031年中国证券行业研究结论及投资建议
第一节 观研天下中国证券行业研究综述
一、行业投资价值
二、行业风险评估
第二节 中国证券行业进入策略分析
一、行业目标客户群体
二、细分市场选择
三、区域市场的选择
第三节 证券行业营销策略分析
一、证券行业产品策略
二、证券行业定价策略
三、证券行业渠道策略
四、证券行业促销策略
第四节 观研天下分析师投资建议
图表详见报告正文······
