2022年H1我国服装行业比音勒芬品牌电商收入增速领先，为48%。其中，运动时尚的品牌有比音勒芬、报喜鸟，大众服饰的品牌有森马服饰、太平鸟、海澜之家，海澜之家的品牌有锦泓集团、歌力思、地素时尚、欣贺股份、安正时尚。
2018-2022年H1我国服装行业主流品牌电商收入增速情况
|
指标 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年H1 |
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
- |
- |
25% |
48% |
|
报喜鸟 |
- |
35% |
13% |
24% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
32% |
30% |
11% |
3% |
|
太平鸟 |
12% |
16% |
20% |
-11% |
|
|
海澜之家 |
9% |
15% |
33% |
6% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团 |
32% |
1% |
71% |
11% |
|
歌力思 |
11% |
11% |
9% |
64% |
|
|
地素时尚 |
31% |
20% |
5% |
-27% |
|
|
欣贺股份 |
20% |
50% |
27% |
1% |
|
|
安正时尚 |
107% |
198% |
-33% |
-32% |
资料来源：各公司财报
2022年H1我国服装行业比音勒芬门店总数为1125家，报喜鸟门店总数为1659家，森马服饰门店总数为8368家，太平鸟门店总数为4921家，海澜之家门店总数为7718家，地素时尚门店总数为1205家，歌力思门店总数为571家，欣贺股份门店总数为571家，安正时尚门店总数为571家，锦泓集团门店总数为1472家。
2019-2022年H1我国服装行业主流品牌门店总数情况
|
品牌 |
2019年H1 |
2019年 |
2020年H1 |
2020年 |
2021年H1 |
2021年 |
2022年H1 |
|
比音勒芬 |
798 |
894 |
909 |
979 |
1007 |
1100 |
1125 |
|
报喜鸟 |
1619 |
1678 |
1589 |
1633 |
1615 |
1676 |
1659 |
|
森马服饰 |
9404 |
9556 |
8834 |
8725 |
8733 |
8567 |
8368 |
|
太平鸟 |
4427 |
4496 |
4300 |
4616 |
4760 |
5214 |
4921 |
|
海澜之家 |
7740 |
7254 |
7241 |
7381 |
7446 |
7652 |
7718 |
|
地素时尚 |
1050 |
1104 |
1108 |
1154 |
1157 |
1199 |
1205 |
|
歌力思 |
577 |
600(585) |
553 |
550 |
541 |
550 |
571 |
|
欣贺股份 |
574 |
570 |
550 |
524 |
506 |
496 |
491 |
|
安正时尚 |
939 |
1055 |
2466 |
2453 |
2367 |
2235 |
2104 |
|
锦泓集团 |
1392 |
1459 |
1393 |
1355 |
1301 |
1429 |
1472 |
资料来源：各公司财报
2022年H1我国服装行业比音勒芬电商占比为7%，报喜鸟电商占比18%，森马服饰电商占比43%，太平鸟电商占比28%，海澜之家电商占比14%，锦泓集团电商占比16%，歌力思电商占比33%，地素时尚电商占比11%，欣贺股份电商占比22%，安正时尚电商占比30%。
2018-2022年H1我国服装行业主流品牌电商占比情况
|
指标 |
品牌 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年H1 |
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
- |
1% |
4% |
5% |
7% |
|
报喜鸟 |
10% |
13% |
1 6% |
1 5% |
1 8% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
26% |
28% |
38% |
42% |
43% |
|
太平鸟 |
26% |
29% |
30% |
31% |
28% |
|
|
海澜之家 |
6% |
6% |
11% |
14% |
14% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团 |
15% |
16% |
25% |
33% |
33% |
|
歌力思 |
4% |
4% |
1 3% |
12% |
16% |
|
|
地素时尚 |
12% |
13% |
1 4% |
1 3% |
11% |
|
|
欣贺股份 |
10% |
13% |
21% |
23% |
22% |
|
|
安正时尚 |
25% |
49% |
57% |
44% |
30% |
资料来源：各公司财报
2022年H1我国服装行业比音勒芬线下直营占比为79%，报喜鸟线下直营占比为37%，森马服饰线下直营占比为8%，太平鸟线下直营占比为37%，海澜之家线下直营占比为15%，锦泓集团线下直营占比为58%，歌力思线下直营占比为64%，地素时尚线下直营占比为35%，欣贺股份线下直营占比为58%，安正时尚线下直营占比为19%。
2018-2022年H1我国服装行业主流品牌线下直营占比情况
|
指标 |
品牌 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年H1 |
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
- |
65% |
71% |
70% |
79% |
|
报喜鸟 |
43% |
41% |
41% |
39% |
37% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
13% |
15% |
13% |
9% |
8% |
|
太平鸟 |
41% |
42% |
43% |
42% |
37% |
|
|
海澜之家 |
4% |
6% |
10% |
12% |
15% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团 |
81% |
81% |
72% |
63% |
58% |
|
歌力思 |
48% |
51% |
58% |
65% |
64% |
|
|
地素时尚 |
43% |
44% |
45% |
45% |
35% |
|
|
欣贺股份 |
77% |
76% |
73% |
70% |
58% |
|
|
安正时尚 |
41% |
28% |
28% |
31% |
19% |
资料来源：各公司财报
2018-2022年3季度我国服装行业主流品牌库存增速和2022年9月收入增速情况
|
指标 |
品牌 |
库存额增速 |
2022年9月收入增速 |
||||
|
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年Q3 |
|||
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
78% |
8% |
-10% |
9% |
13% |
13% |
|
报喜鸟 |
7% |
24% |
-5% |
1 9% |
7% |
2% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
85% |
-7% |
-39% |
61% |
1 6% |
-11% |
|
太平鸟 |
0% |
1% |
22% |
1 3% |
-15% |
-1 6% |
|
|
海澜之家 |
12% |
-5% . |
. -18% |
9% |
-2% |
-3% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团 |
18% |
28% |
-25% |
27% |
1 6% |
-4% |
|
歌力思 |
24% |
14% |
-11% |
31% |
1 4% |
4% |
|
|
地素时尚 |
1% |
23% |
-3% |
4% |
17% |
-15% |
|
|
欣贺股份 |
29% |
28% |
-13% |
-9% |
1 8% |
-13% |
|
|
安正时尚 |
67% |
39% |
17% |
-29% |
-32% |
-24% |
|
资料来源：各公司财报
2018-2022年3季度净利率持续增长的公司包括比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。其中2022年3季度比音勒芬净利率为30.6%，报喜鸟净利率为12.2%，森马服饰净利率为5.1%，太平鸟净利率为0.9%，海澜之家净利率为11%，锦泓集团净利率为4.2%，歌力思净利率为7.6%，地素时尚净利率为20%，欣贺股份净利率为7.4%，安正时尚净利率为4.1%。
2018-2022年Q3我国服装行业主流品牌净利率情况
|
指标 |
品牌 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年Q1 |
2022年Q2 |
2022年Q3 |
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
20% |
22.3% |
21.7% |
23% |
26.2% |
16.3% |
30.60% |
|
报喜鸟 |
2% |
6% |
10% |
11% |
17. 8% |
7.4% |
12.20% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
11% |
8% |
5% |
10% |
6% |
-5.0% |
5.10% |
|
太平鸟 |
7% |
7% |
8% |
6% |
8% |
-3.3% |
0.90% |
|
|
海澜之家 |
18% |
14% |
10% |
12% |
14% |
12.3% |
11.00% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团 |
10% |
5% |
-19% |
5% |
4% |
-0.7% |
4.20% |
|
歌力思 |
18% |
16% |
22% |
14% |
9% |
2.1% |
7.60% |
|
|
地素时尚 |
27% |
26% |
25% |
24% |
25% |
20.1% |
20.00% |
|
|
欣贺股份 |
12% |
12% |
10% |
14% |
12% |
9.4% |
7.40% |
|
|
安正时尚 |
17% |
13% |
7% |
2% |
4% |
-1.1% |
4.10% |
资料来源：各公司财报
而从销售费用率角度看，经营杠杆效益改善最具潜力的公司包括歌力思、锦泓集团、海澜之家、比音勒芬。
2022年3季度比音勒芬销售费用率为28.1%，报喜鸟销售费用率为36.8%，森马服饰销售费用率为22.9%，太平鸟销售费用率为34%，海澜之家销售费用率为17.6%，锦泓集团销售费用率为60.5%，歌力思销售费用率为46.3%，地素时尚销售费用率为36.8%，欣贺股份销售费用率为47.8%，安正时尚销售费用率为26.5%。
2018-2022年Q3我国服装行业主流品牌销售费用率情况
|
指标 |
品牌 |
2018年 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年Q1 |
2022年Q2 |
2022年Q3 |
|
运动时尚 |
比音勒芬 |
30% |
30% |
38.4% |
38.3% |
34.6% |
50.3% |
28.1% |
|
报喜鸟 |
37% |
39% |
40% |
39.6% |
37.9% |
44.1% |
36.8% |
|
|
大众服饰 |
森马服饰 |
16% |
21% |
22% |
21.9% |
24.1% |
32.9% |
22.9% |
|
太平鸟 |
35% |
37% |
35% |
36.2% |
37.5% |
42.7% |
34.0% |
|
|
海澜之家 |
9% |
11% |
13% |
16.1% |
17.3% |
20.3% |
17.6% |
|
|
中高端女装 |
锦泓集团. |
41% |
45% |
49% |
51.6% |
52.7% |
60.4% |
60.5% |
|
歌力思 |
30% |
32% |
38% |
40.7% |
41.2% |
50.5% |
46.3% |
|
|
地素时尚 |
34% |
34% |
39% |
38.0% |
42.1% |
40.6% |
36.8% |
|
|
欣贺股份 |
46% |
46% |
45% |
42.3% |
42.7% |
45.3% |
47.8% |
|
|
安正时尚 |
32% |
26% |
24% |
29.4% |
32.6% |
32.6% |
26.5% |
资料来源：各公司财报(syl)
相关行业分析报告参考《中国服装行业发展趋势调研与未来投资研究报告（2022-2029年）》
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