猪周期叠加转基因，杂交玉米种业开启高速发展道路

一、玉米是我国主要农作物之一

根据国家统计局关于2021年粮食产量数据的公告显示，2021年我国粮食作物总产量6.83亿吨，其中玉米2.73亿吨，占比约为39.97%，位列第一，水稻与小麦的产量分别为2.13亿吨、1.37亿吨，占比分别为31.19%、20.06%。

玉米主要的种植面积纵贯东北至西南，东北、华北北部由于纬度及海拔的原因，基本以一年一熟春玉米为主；黄淮海流域主要种植夏玉米，多为小麦-玉米一年两熟制；秋玉米主要分布在南方沿海各省及内陆地区的丘陵山地，多为一年三熟；冬玉米主要分布在北纬24°以南地区，主要是缓解南方地区饲用压力以及提供鲜食。一般来说北方地区玉米种植面积占全国的40%，黄淮海地区占35%，西南地区占18%，为我国三大主要种植地区。

中国玉米种植分布图

数据来源：农林种植网

二、我国玉米行业供需关系出现底部拐点

回顾过去五年，虽然表面上看我国玉米总供需关系从缺口773万吨转变至盈余483万吨，供需关系有所扭转。但是深入分析我国产量与消费量关系，可以看到国内产量与消费量的缺口从2017/18种植季的1118万吨扩大至2020/21种植季的2150万吨，表明我国国内玉米种植在2017-2020年内热情较低，整个玉米行业处于低景气度区间。而2021/22种植季开始我国产量与消费量缺口有所收敛，出现底部拐点迹象。

中国玉米供需平衡关系分析

资料来源：中国农业信息网，观研天下数据中心整理

进一步探究玉米行业供需关系改善的原因，可以看到：

（一）供给端，玉米去库存周期结束，种植面积回升

根据观研报告网发布的《中国杂交玉米种子行业现状深度分析与未来投资研究报告（2022-2029年）》显示，库存方面，玉米作为我国主要农作物之一，2007年开始实行临储政策让国内库存不断堆积，玉米出现严重供给过剩。2015年末我国农业供给侧改革开始，2016年玉米临储政策取消，我国玉米去库存工作全面展开。2019年玉米去库存进入尾声，2020年基本结束，期末玉米库存从2015年2.37亿吨回调至1.13亿吨。

受供给侧改革影响，我国玉米播种面积从2017/18种植季的4239.9万公顷回落至2020/21播种季的4126.4万公顷。2021年开始，我国玉米播种面积开始出现回暖迹象，面积增速在2015年后出现首次回正。

资料来源：中国农业信息网，观研天下数据中心整理

（二）需求端，后猪周期时代带来大量饲料需求

玉米的主要消费渠道是作为饲料加工的原料。根据农业农村部给出的2021/22年度中国玉米供需平衡表，2020/2021种植季玉米共消费2.83亿吨，其中饲料消费为1.8亿吨，占比达63.6%，位列第一。

据中国饲料工业协会，我国饲料分类中，生猪饲料以48%的比重占比最高，其次为家禽饲料，占比达46%（其中肉禽饲料比重34%，单禽饲料比重12%）。因此，生猪和家禽养殖行业对于玉米需求影响巨大。

生猪方面，非洲猪瘟以来，根据农业农村部数据显示，自2018年受猪瘟影响，生猪及能繁母猪存栏大幅亏损，存栏量持续下降。2020年开始生猪养殖呈现恢复态势，生猪存栏以及能繁母猪的存栏量均不断提升。2021年上半年全国生猪存栏量4.49亿头，同比增长10.5%，能繁母猪存栏4392万头，同比增长4%，分别达到2017年末的101.7%和96.8%，基本恢复非瘟前水平。

家禽方面，2019、2020年祖代鸡引种量处于近五年高位，存栏量多将正向促进对饲料原材料玉米的需求。祖代引种于存栏的变化将在2021以及2022年的商品代数量有所体现，养殖基数的增长将有效带动饲料需求量的增加，而玉米作为重要的能量饲料原材料其下游需求将更加旺盛。

综合来看，生猪与禽类当前均处于存栏数量相对充足的状态，结合玉米60%左右的消费渠道为饲料消费的实际情况来看，玉米下游需求充足，种植景气度或将因此而提升。

三、我国杂交玉米种子行业回归供求平衡

我国国内玉米种植在2016-2020年内热情较低，从而影响杂交玉米种子行业处于低景气度周期；2021年开始国内玉米种植出现触底回升的迹象，有望带动杂交玉米种子行业重回高景气度区间。

2021/22种植季全国杂交玉米制种面积271万亩，同比增加16.7%。但受自然灾害影响，全国制种单产较正常年份下降10-15%，全国玉米种子产量9.93亿公斤，仍处于历史较低水平。

根据全国农技推广中心，2021/22种植季需种量11.5亿公斤，总供给量14.7亿公斤，若按照10%损耗量计算，种植季末库存量下滑至不足3亿公斤，2022年杂交玉米种子供需形势预计将总体平衡略有盈余，杂交玉米种子将迎来量价齐升。

2017/18-2021/22种植季我国杂交玉米种子供需平衡表

资料来源：中国农业信息网，观研天下数据中心整理

四、我国杂交玉米种子行业迎来多项政策利好

（一）国家政策着力提升我国种业知识产权保护力度和保护水平，有助于激发我国种业实质性创新能力。

2021年7月9日中央全面深化改革委员会通过《种业振兴行动计划》，强调“把种源安全提升到关系国家安全的战略高度，集中力量破难题、补短板、强优势、控风险，实现种业科技自立自强、种源自主可控”，明确了种子是农业现代化的基础，要加强基础性前沿性研究，加快实施农业生物育种重大科技项目，开展种源关键核心技术攻关，扎实推进南繁硅谷等创新基地建设。

同年10月1日，《国家级玉米、稻品种审定标准（2021年修订）》正式施行，提升了新品种审定要求差异位点数，严卡市场入口，大大减少同质化品种上市的可能。近期持续的政策出台指向提高种业战略地位、鼓励实质创新，为转基因技术的加快落地提供了良好的制度环境、市场环境。

而后12月24日，《种子法》顺利通过修订，并与2022年3月1日开始施行。种子法修订最重要的变化是建立了实质性派生品种制度，要求重新划分原始品种权利人和派生品种权利人之间的利益分配，可有效肃清存量市场中同质化品种。

国家对于种业知识产权的保护力度进一步加大，为我国种业提供了良好的成长环境，指引着杂交玉米种子行业健康发展。

（二）转基因品种审定方案落地

2021年11月12日，农村农业部发布关于《农村农业部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》。提出若申请审定的转基因品种，除目标性状外其他特征无变化，在原宜种植区域内只需开展一年生产试验。而原区域外种植，只需按照传统的审定流程试验。《办法》的落地大大加速了转基因商业化的预期，转基因品种或最早于2022四季度小批量上市。

五、我国杂交玉米种子行业未来预测

（一）市场规模不断扩大

随着未来转基因产品逐步商业化，叠加玉米高价，假设未来种子价格涨保持15%的年均增速，同时种植面积未来三年保持年均5%的增长率，则保守估计，2025年杂交玉米种子市场空间有望接近600亿元。

2017-2025年我国杂交玉米种子市场规模测算表

资料来源：观研天下数据中心整理

（二）未来行业集中度提升

未来我国玉米种子行业集中度有望提升。

一方面由政策推动：种业是农业产业链上科技含量最高的环节，为提高我国种业的竞争力，国家频繁出台政策鼓励种业企业兼并重组，“培育具有国际竞争力的种业龙头企业”被写入“十四五规划”农业发展目标；

另一方面由转基因技术推广：自1996年转基因品种推广以来，美国种子市场CR5不断提升，2019年美国玉米种子市场CR5为88.7%。转基因后行业门槛提升，规模较小、不具备竞争优势的种子企业将逐步被淘汰。考虑转基因商业化+配套政策的推动，我国种业未来较长一段时间仍处于重要的市场整合期，技术领先的企业市占率有望大幅提升，头部种企将深度受益。

（三）杂交玉米种子的发展有望促使我国从玉米进口国转变为玉米出口国

按照转基因技术进步带来的亩产提高与我国玉米种植面积规模增长，预计我国与2023年实现玉米自给自足，并产生结余，2025年产量结余有望超过6000万吨。

2021-2025年我国杂交玉米种子供需差额测算表

资料来源：观研天下数据中心整理

因此，随着国内玉米产量的快速增长，我国有望从玉米进口国转变为玉米出口国。但值得注意的是如果多余的产量无法得到有效消化，我国玉米行业较容易出现供过于求的供给失衡情况，造成玉米价格下降，影响玉米种植热情，进而影响我国杂交玉米种子行业的景气度。

综上所述，随着政策以及转基因技术的发展，我国杂交玉米种业市场空间得以打开，且行业集中度有望得到提升；但另一方面，我国杂交玉米种业市场规模依然会受制于玉米供需关系变动，如果不能较好处理玉米供需关系，则未来我国杂交玉米种子行业的市场规模仍会继续呈现周期性波动。