我国证券咨询行业市场供需缺口大 有能力提供符合客户需求的企业占有优势

证券投资咨询行业，简称证券咨询行业，是指由专门从事证券咨询业务的专营咨询机构，同时兼作证券投资咨询业务的兼营咨询机构和提供投资咨询业务的其他金融机构（主要指券商）组成的行业。

证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。

一、市场规模现状

据观研报告网发布的《中国证券咨询行业现状深度分析与投资前景研究报告（2022-2029年）》显示，我国证券咨询市场很大，立足于当前国内证券咨询行业的实际情况，整个行业已经初具规模，专业化程度已经和国际标准相当，专业化团队已经建立，具有一定的社会功能和社会价值。2020年，证券咨询行业的业务净收入已经达到41亿元。

资料来源：中国证券业协会，观研天下数据中心整理

我国的证券咨询行业区域市场规模表现出与我国区域经济正相关的态势。我国证券咨询市场具有明显的区域性差异特征，主要原因是证券业的发展水平与国民经济的发展程度高度相关，而我国各地存在生产力发展水平不平衡和运行机制相对独立的情况。具体而言，东部沿海地区工业化水平较高、生产力发达，具备资本市场快速发展的经济基础；中、西部地区生产力相对落后，资本市场发展的经济基础也较为薄弱。因此，东部沿海地区证券业整体发展水平高于中、西部地区。我国证券咨询行业区域市场规模分布如下，其中，华东地区占比29.6%，华中占比10.8%，华南占比20.6%，华北地区占比18.61%，东北地区占比4.89%，西部地区占比15.5%。

资料来源：证券基金业协会、观研天下数据中心整理

二、证券咨询市场供需规模

1、行业供应情况

证券咨询行业发展速度迅猛，到2020年末，证券咨询企业已经达到85家，专业从业人员超过3万人，证券投资分析师里2000多人，注册证券投资咨询分析师有近500人，注册证券投资咨询投资顾问有1000多人，其中高级专业人数占比43%。

资料来源：中国证券业协会，观研天下数据中心整理

2、行业需求情况

随着投资工具种类日益丰富和投资渠道逐步拓宽，投资者对投资信息的及时性、专业性、准确性的要求也越来越高，这也进一步加速了证券咨询行业的发展。随着中国经济的迅猛发展和个人收入水平的提高，居民开始具有越来越成熟的投资观念，对投资理财的需求也日益提升。

随着证券投资市场规模的扩大，业务的类型和投资工具的种类不断增加，激活了活跃的投资者并释放了他们对财富管理的需求。2020年中国私人投资者投资群体在迅速扩张，个人可投资资产总规模为182亿元，具体如下：

资料来源：招商银行，观研天下数据中心整理

2020年全年新增投资者1802.25万，创自2017年以来的新高，投资者数量进一步增长至1.78亿。

资料来源：中国证监会，观研天下数据中心整理

3、行业供需平衡分析

随着我国证券市场国际化的发展，信息流通加速，资金的流动也活跃起来，而股票市场价格不可能在封闭状态中形成，这就使得证券咨询业的信息收集与分析扩展到全球范围。我国证券咨询行业的业务将随着市场需求的不断扩大而发展。

近年来，资金的跨国流动和公司的跨国上市，导致资本向效率高的市场国家流动，越境的巨额资金转移趋于活跃，促进了各国金融市场的开放和金融创新的国际化扩展。这样，证券咨询业市场也随之全球化。

以金融自由化、信息系统的发达为背景，世界性的金融革新有了巨大的进展。尤其在证券市场上，资产证券化，金融衍生产品等多种多样的新的金融品种以及金融交易方式诞生，并急剧得到推广，这就需要证券研究机构进行专业的研究来协助投资者进行理性的投资。

机构投资者的壮大。在金融资产积累的过程中，养老金基金、信托银行、人寿保险、投资信托等机构投资者急剧得到发展，已经占到证券交易的过半部分。机构投资者的大规模的资金运用，理所当然地增加了对高度的投资信息和资产运用技术的需求，结果，随之向机构投资家提供资金运用服务的投资顾问业也急剧发展。而值得关注的是，新兴的基金管理公司、保险公司等高品质、特大型客户的需求，已成为推动我国证券咨询业快速发展、提升层次的又一重要动力。

通过以上的分析可以看到，一方面是急剧增加的研究需求，另一方面是无法在短期内提高的供应能力，这就形成了一个很大的需求缺口，这个缺口的存在对于有能力提供符合客户需求的产品的证券咨询公司来说是一个很好的机遇。证券咨询企业应该抓住机遇，迅速发展，争取在比较短的时间内成为优势明显的国内证券咨询行业领先企业，拉开和其他竞争者的差距。

三、证券咨询行业细分市场

1、一级市场

一级市场业务的需求主要指投资银行、并购业务以及企业财务顾问的需求。不是中国的并购重组本身对咨询没有需求，而是中国的咨询业或投资银行业发育程度不够，以至于无法提供市场真正需要的专业服务。过去券商是将并购重组业务作为金融业务去做，做来做去离不开金融和财务上.的思维，因此一提并购重组就是借壳上市，实质上并购重组在中国总体经济转型的背景下，更是一种战略业务，是真正改善企业作为经济组织的系统能力。

对于一级市场的客户证券咨询企业把咨询业务的重点转向用管理咨询的能力协助上市公司完成战略重建和管理升级，用投资银行的能力协助上市公司进行业务、资产和债务的重组并进行相应的资源整合，最后完成对上市公司的管理再造和产业再生，为未来中国资本市场创造重大投资机会。

目前，一级市场的投融资环境挑战不断加大，头部效应也在加强。2020年共计发生5364笔投融资交易，总计金额达12128亿元。平均每日有15笔交易达成，交易金额33亿元人民币，平均每笔交易金额约2.26亿元。

资料来源：中国证券业协会，观研天下数据中心整理

2、二级市场

二级市场是指已发行的有价证券买卖流通的场所，是有价证券所有权转让的市场。它为证券持有者提供变现能力，在其需要现金时能够出卖证券得以兑现，并且使新的储蓄者有投资的机会。证券交易市场有证券交易所的场内交易和场外交易二种。交易中心则是证券交易所。证券公司是重要的金融中介机构，投资者通过它与证券市场交易所取得联系，具体交易则委托证券交易商、经纪人等代为办理。就二级市场而言，二级市场的证券咨询服务其包含运用投资分析报告，为特殊的顾客提供专业的理财业务；运用各种媒体，为顾客提供一些咨询业务；帮助顾客开展理财业务等。

2010年至2020年初中国人民币私募二级市场的年平均交易规模至少有46亿元，总规模在488亿元以上。2018年-2019年的交易数量剧增，且金额超过2亿元规模的交易明显增加。

3、其它细分市场

风险投资领域：中国的风险投资领域发展也十分迅速，这个行业需要很深入的.行业研究支持，现在这方面的研究还远远不能满足需要。

网上证券信息领域：有竞争力的信息提供商需要将大量的信息内容成功地加以管理，意味着信息定制和集成供应商正在建造创新的传送渠道，特别是目前证券市场的变迁和投资思维的转变，使得投资者对有针对性的信息产生巨大的需求，对于什么是理性投资，如何进行理性投资，怎样获取最大投资收益三大问题尤为关切。因此，解决这些问题的信息将成为最有价值的信息，能提供这些信息的电子商务也将获得最大收益。

四、中国证券咨询行业发展趋势

1、对证券咨询业务重新定位

基于我国国情，确定总体发展思路，对公司证券投资咨询业务重新定位，明确其市场信息提供者的角色。证券公司的投资咨询业务是随着证券市场发展而逐步成长起来的，是在证券公司传统经纪业务高额利润的保护下发展的，没有经历直接的市场竞争，更没有独自盈利的压力。因此长期以来，证券公司的投资咨询业务被定位在为不成熟的投资者提供证券知识的普及和推广之上，并承担着稳定证券市场的公益责任。这种定位直接导致了我国证券公司的投资咨询业务处在公益和市场之间相互摇摆的尴尬境地，而且当前关于投资咨询法律法规的目的都在于规范证券投资咨询活动，防范市场风险，并未对证券公司投资咨询的市场定位进行细致和周到的考虑，这也反映了监管层面对投资咨询业务没有明确的界定。所以，为了保证证券公司投资咨询业务独立的发展，增强市场竞争力，应当重新思考和定位其未来的发展方向。

2、证券投资咨询企业的独立市场地位分析

证券公司投资咨询业务的发展需要证券公司增加人力、资金、技术的投入，更需要市场的竞争和历练，因此应当将证券公司投资咨询部门推入市场，成为参与市场竞争、独立经营的经济实体。在国际上有两种具有代表性的投资咨询业务模式，一种是以美国美林证券为代表的“美林模式”，其将投资咨询业务作为券商下的独立业务开展，每个券商都是提供证券投资咨询服务的主体，这种模式可以充分利用券商的综合实力，利用券商与经纪部门、投行部门、资产管理部门的资源为客户提供完整的服务，但是这种模式的弊端也是很显然的，证券公司的其他部门可能为了经营业绩的需要而左右投资咨询部门的服务内容。另一种独立运营模式的典型代表是日本野村综合研究所，叫做“野村模式”。在这种模式状态下，证券公司的投资咨询部门完全独立，成为独立的经济实体甚至可以上市交易，成为公众公司。“野村模式”下，证券公司投资咨询业务可以发挥规模经济的效应，不同研究领域力量可以相互协作，但是完全的独立性使得其职能与证券公司其他具体业务缺乏协同效应，并且利润驱动将在一定程度上影响其独立性。对于我国证券公司投资咨询业务发展现状和水平我国证券公司众多，实力雄厚，而证券公司内部的投资咨询业务发展相对落后，因此券商内部的证券投资咨询部门可以得到整个公司内部的研究规划与人力、财力、技术支持；从国内外的发展趋势而言，突出外部独立的投资咨询部门不管是国内还是国外，在很长一段时间都不会成为行业主流，在我国也产生了难以生存和发展的局面。

3、证券咨询业的专业化服务流程与标准的合规管理

在专业化、规范性的证券投资咨询业务中，可以披露上市公司中的财务问题，是企业在兼并、融资、风险投资等业务方面做出决策的支撑。证券公司为投资咨询服务重要的市场主体，通过专业服务为广大投资者提供众多投资咨询建议。在《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》出台以后，证券公司投资咨询业务模式面临着深刻的市场转型，从过去依靠过度销售和媒体推荐转变成为投资者提供个性化、专业化的投资咨询服务，并公布确切的证券研究报告业务。证券公司要升级业务最主要的是要形成正确的认识，不再将证券公司的投资咨询部门当成“荐股推股”的机构。在过去的20多年中，市场、投资者甚至监管层将证券公司当成传播市场知识的重要手段，而“媒体股评”几乎成为证券公司重要的使命，所以部分证券投资咨询机构运用媒体，并趁投资者市场知识并不丰富的阶段进行操益、买卖信息等违法行为。发布了《证券投资顾问业务暂行规定》、《发布证券研究报告暂行规定》以及广电总局公布的各项规范证券节目等文件以后，根本阻断了“媒体股评”、“会员制"等不良利益链条，为证券公司的投资咨询业务的发展提供良性的制度环境，这也给证券公司加速业务转型提供了新的动力。

4、证券投资咨询业务的技术、服务、制度等创新

在证券咨询业不断走向制度化、规范化的前提下，其业务范围涵盖了整个证券业，其服务的对象不仅仅是机构投资者、上市公司，而且还有个体投资者，为他们提供会员制投资咨询、一对一投资咨询、理财和证券信息以及数据服务。随着国内证券投资市场的日渐成熟以及海外证券公司对我国市场的渗透，证券公司面临的市场竞争将越加激烈，各种新情况、新问题层出不穷，需要证券公司自身不断加强研究，总结经验。走差异化路线，突出重点研究领域。目前国内的证券公司在进行行业和市场等研究时存在着同质化严重点研究领域。目前国内的证券公司在进行行业和市场等研究时存在着同质化严重的现象，这不仅造成资源的浪费，还产生了研究不深、研究广度不够等问题。因此，国内券商应当利用自身的优势资源，选择重点行业突破，放弃当前“全面进攻”的思路，特别是中小券商更是如此。对于一些无关企业核心竞争力的领域，可以将其外包或者向外部采购：而对于关系重点客户需求的领域，应当将自己的研究结果进一步深入和细化，寻找到属于自身的“蓝海”。运用市场营销手段，寻找重要顾户。首先，证券公司需要搜集和顾客有关的信息，例如顾客的资金数量、交易频率和方式、获得资讯的方法、盈利能力等等，其次，在获得的信息的基础上，将顾客划分为不同的客户群体，进而探析每个客户群体的个性化需要，最终为他们提供针对性的咨询服务。对顾客进行细致的分类是提供个性化服务和提供稳定投资咨询服务的保证，能够促进签约率的提升，具有事半功倍的功效。

5、发挥投资咨询引导理性投资的机制

政府应该通过政策支持和市场引导，推动证券投资咨询机构的发展，促进顾问理财的发展，也就是设置专业的投资顾问群体，依靠这些专业的队伍，将有助于投资者进行正确的决策，培养投资人的理性投资概念，逐步形成整个市场的长期投资理念。证券公司实现转型重要基础就是重视专业积累，苦练自身内功，为投资者提供个性化的服务。没有专业作为基础，那么就不可能实现可持续发展。证券投资咨询是专业化很强的行业，需要从业人员具备丰富的证券市场知识、高效的信息收集处理能力以及严密的逻辑和严谨的文字使用规范，需要证券公司具备雄厚的人力、资金储备，同时需要面对来自国外著名投资咨询公司的竞争。当前，一些证券投资公司依赖于资金投入、人才累积、积极科研、技术创新，在证券研究、证券资讯服务、财务顾问等方面已经占据了一定的市场份额。但是还是有部分证券公司的业务模式定位不清，资金和人才提供不足，经营理念没有更新，或者出现违法经营的情况，不能顺应时代和市场的发展的需要，必将逐步被市场淘汰。（WWTQ）