液冷有望成为储能温控市场主流 行业毛利率长期锚定在较高水平

一、储能温控行业概述

根据观研报告网发布的《中国储能温控行业现状深度分析与发展前景预测报告（2023-2030年）》显示，温控系统是储能安全的重要保障，也是提升系统寿命很重要的因素之一。由于储能电池系统电池容量和功率大，高功率密度对散热要求较高，同时储能系统内部容易产生电池产热和温度分布不均匀等问题，因而相较于新能源汽车、数据中心（IDC）温控，电化学储能温控核心在于提升使用寿命与安全性，对于温控设备空间限制较为宽松。电化学储能常见场景在室外，更强调温控设备的使用寿命、稳定性以及温控方案的运维成本，对设备的体积、重量等要求相对宽松。

电化学储能、新能源汽车、IDC温控的横向对比

资料来源：观研天下数据中心整理

储能温控作为储能行业的子版块，自身市场空间有限，但增长迅速。特别是近年来大型储能设施安全事故频发，使得产业界对安全问题格外重视。过去十年，约发生36起电化学储能电站爆炸事故。

资料来源：国际能源网、观研天下整理

二、电化学储能市场快速发展，推动储能温控市场扩大

电化学储能市场的发展对储能温控系统市场的扩大起到推动作用。近年来，基于产业内生动力和“碳达峰、碳中和”目标等因素多重驱动，以及海外需求市场的刺激，电化学储能装机规模持续增长。截至2022年底，我国新投运电化学储能电站194座、总功率3.68吉瓦、总能量7.86吉瓦时，占已投运电站总能量的60.16%、同比增长175.81%。随着可再生能源装机规模快速增长，电力系统对各类调节性资源需求迅速增长，新型储能项目加速落地。据不完全统计，今年以来，新型储能产业链上下游超过20家企业宣布最新储能项目建设规划，特斯拉也将自己的储能超级工厂落户中国。同时，2022年落地开工的多个储能产线建设项目，有望在今年陆续投产。

与此同时，政府政策的鼓励以及电池制造技术的提高，使得电化学储能系统的平均度电成本逐年下降。预计未来几年，随着技术的进一步发展和规模效应的显现，电化学储能成本还将继续下降，促进行业规模化应用，预计2025年我国的电化学储能累计装机规模达到50GW，2030年达到250GW，电化学储能全面市场化发展，新技术加快应用脚步。

资料来源：观研天下整理

三、液冷优势显著，有望成为未来主流方案

1、液冷方案散热效率更高、温差控制更优

储能温控技术主要包括风冷、液冷、热管冷却、相变冷却等技术。其中风冷和液冷两类应用最为广泛，具体来看，风冷由于技术成熟度高，成本低，在储能系统中具备更强的经济性，因此一直保持较高的渗透率，但其散热效率低、占地面积大且易导致电池温度分布不均的缺点也始终困扰着行业。

储能温控技术分类

资料来源：高工储能GGII、观研天下数据中心整理

相较之下，液冷导热效率更高，可以有效降低电池热失控风险。尤其是近年来，储能电站规模持续上升，海内外储能市场需求爆发，不少企业通过技术迭代，不断增容电芯容量。从280Ah到300Ah，再到580Ah，电芯容量越来越大，电芯升高伴随的热管理、综合效率等方面的风险也在不断增加，因此散热效率更高、温差控制更优的液冷方案更受青睐。

多家厂商发布300Ah及以上容量的储能电芯

资料来源：观研天下数据中心整理

更重要的是，早期由于零部件精密度、材料工艺的限制，液冷系统初期成本比风冷更高，但在运营商、浪潮信息、Supermicro 等龙头积极布局液冷的计划下，目前液冷储能系统中标价已出现低于风冷的情况。未来随着液冷市占率的不断提升，行业内企业产线将不断向液冷调整，出货量将不断提升，规模效应将显现，叠加系统集成度不断提升，液冷系统单位成本将进一步降低。

资料来源：2022年部分项目招标文件、阳光电源、观研天下整理

2、各大主流集成厂商密集推出液冷产品

在此背景下，近年来，主流厂商均密集推出液冷储能系统产品。2021年宁德时代基于液冷CTP电箱技术推出户外预制舱系统EnerC；2022年5月，阳光电源推出面向大型地面电站的PowerTitan以及面向工商业储能的PowerStack，均采用液冷系统，科华数能、蜂巢能源亦推出液冷储能系统解决方案。2023年远景能源、宝光智中、沃太能源等众多储能集成商均推出新款液冷储能系统产品。

相较于风冷产品，这些新推出的液冷产品在能量密度、电池寿命上有了显著提升。阳光电源的PowerTitan产品实现了所有电芯温差小于2.5°C，使电池寿命延长2年以上。海博思创的HyperA2-C3354、HyperA2-C6709 产品实现了温差不超过3°C,电池寿命延长20%。比亚迪的Cube T28产品空间利用率远远高于传统预留风道的风冷系统。宁德时代的EnerC产品，能量密度较传统风冷系统提高了近两倍，可将单簇416个电芯温差控制在3°C以内，全系统4160个电芯温差控制在5°C以内。未来在集成商产品丰富度提升、部分液冷项目落地验证数据后，终端业主对液冷方案接受度将逐步提升，其渗透率有望迎来快速提升。

2022年以来储能集成商发布众多液冷新品

资料来源：北极星储能网、各公司官网、观研天下数据中心整理

观研天下分析师观点：液冷方案虽好，但定制化是行业发展底色。液冷方案也需要根据具体的应用需求进行定制化设计，例如液冷管道的形状、尺寸、材料等都需要根据实际需求进行选择和设计，这势必会增加方案成本，因此对于一些低成本、大规模的储能项目来说，风冷方案可能更具有竞争力。总体来看，未来市场的胜出者或将产生自拥有强大设计能力的企业。

四、温控厂商纷纷切入储能温控赛道，未来行业或现“一超多强”格局

储能温控领域早期为小众领域，市场规模不大，近年受下游储能需求的带动作用，各大厂商纷纷发力储能温控赛道。此外，由于温控的四种底层技术同根同源，对于其他行业的温控厂商而言，现有降温技术能较好的延展至储能温控上，这也是导致企业相继切入储能温控赛道的重要原因之一。

目前储能温控企业普遍从其他赛道切入，主要以精密温控企业、新能源车温控企业、工业温控企业为主，各自的先天优势有部分差异。一般而言，数据中心温控设备企业此前在风冷领域技术积累更多；工业冷却设备企业此前对于液冷技术的应用更多；而动力电池热管理企业此前与电池厂商的绑定相对更深入。随着不同行业的企业相继切入储能温控赛道，未来储能温控行业或呈现“一超多强”的市场格局，其中英维克凭借先发优势和非标化技术积累，有望成为储能温控行业“一超”；同飞股份、高澜股份等有望凭借差异化优势，成为储能温控行业“多强”。

主要的储能温控参与者

资料来源：观研天下数据中心整理

五、行业毛利率水平趋于稳定，基本维持在25%~30%之间

当前储能温控行业毛利率在30%左右，与产业链其他环节相比整体偏高。今年储能温控产品定制化更明显，部分器件可放开选用国产元器件，因此价格虽然整体有所下降，但盈利能力变化不太大，一线公司仍维持在30%。考虑到储能温控产品向模块化、标准化发展，行业毛利率或小幅下滑。由于数据中心和储能温控解决方案存在共同点，以机房温控设备作为参考，2018年至2022年英维克机房温控设备毛利率呈下降趋势，近三年维持在25%左右，预计稳态下储能温控毛利率将维持相近水平。

观研天下分析师观点：虽然选用国产元器件有助于行业降本，但储能系统集成商对于温控的降本并不迫切，他们还是更愿意选择高质量、性能稳定突出的头部温控厂商。这也符合目前国内储能温控市场的行业格局，头部企业在技术创新、产品布局、产能扩增和市场占有率方面优势明显。（LZC）