预定利率3.5%时代终结+报行合一新时刻到来 人身险市场迎新变局

一、人身险行业概述

根据观研报告网发布的《中国人身险行业现状深度分析与发展前景预测报告（2024-2031年）》显示，人身险是以人的寿命和身体为保险标的的保险，是应对人生风险的重要措施和手段。人身险通常提供的保障范围包括身故保险金、重大疾病保险金、医疗费用报销、意外伤残赔偿等。例如，当人们生病需要医疗治疗时，保险公司会负责支付一定比例的医疗费用；当人们意外丧失劳动能力时，保险公司会提供经济补偿以保障其生活。

传统人身险产品种类繁多，按照保障范围可以划分为人寿保险、人身意外伤害保险和健康保险。每种险种都有其特定的保障对象和范围，根据个人的需求和情况选择适合的险种非常重要。人身保险旨在帮助人们在意外和疾病发生时获得经济支持，保障其生活和未来的稳定。

资料来源：观研天下整理

自1980年我国恢复保险业以来，我国人身险行业经历了从单一保障的简单产品，到满足客户多元需求的分红、万能、投连产品，再到多元健康保障、长期储蓄产品的发展过程。40年来，人身险保费收入从20世纪80年代初的一百多万元到2022年突破3.2万亿元，行业始终保持了较高的增速。在经历了40年的高速发展之后，近年来受新冠疫情、国际地缘政治冲突等因素扰动，我国人身险行业进入深度调整期。

二、新旧渠道之争博弈，“报行合一”加速行业洗牌

1、各渠道特点鲜明，专属个人代理和银行兼业代理是主要渠道

渠道之重，重于泰山。对于人身险机构而言，拥有强大的渠道优势，将使其足以形成所向披靡的竞争壁垒和护城河。当前我国人身险销售渠道主要分为：1）代理人渠道（即营销员）；2）兼业代理（主要是银保渠道）；3）专业中介（主要包括专业代理和经纪渠道）；4）公司直销渠道。

人身险主要销售渠道分类

资料来源：鲁峰《寿险渠道选择须重三大根本》、今日保、观研天下数据中心整理

目前，专属个人代理和银行兼业代理是人身险产品销售的主要渠道。其中，机动灵活是个人代理的突出优点，而且还可以及时得到投保人对产品的反馈信息，适用于销售比较复杂的健康保险产品；而银行作为保险兼业代理人的优势为主体多、分布广、发展空间大，而且经理管理的风险相对较低，通常兼业代理机构在主业产品的销售场所、时间和对象上具有一致性，因此能更好的为客户投保提供便利。2022年这两类渠道在总保费收入中占比分别为54%和40%。同时，专业中介渠道也取得了快速发展，根据中国保险年鉴，2018-2021年人身险公司专业代理和经纪渠道保费收入CAGR分别达50.5%和33.4%。此外，人身险公司直销渠道保费占比基本稳定在7-8%。

我国人身险主要渠道的特点

资料来源：今日保、观研天下数据中心整理

2、互联网加强向人身险渗透，推动行业洗牌

过去数年以来，我国人身险行业的营销模式主要是以代理人为主的单一营销渠道模式，到现如今的各路巨头争先互联网保险布局，足以窥见各方对渠道的高度重视及激烈抢夺。

互联网加强向传统人身险行业渗透。过去数年以来，伴随着互联网科技的兴起与壮大，拥有流量优势的互联网巨头对人身险渗透率不断加深，从储蓄、理财、基金销售、消费贷拓展到互联网意外险、互联网健康险、定期寿险等。以人身险销售为例，不少互联网公司纷纷与人身险公司合作，推出各种线上人身险产品，利用其技术优势和流量优势，提高人身险销售的效率和覆盖面。例如，蚂蚁保数字化经营平台“星云1”于2022年9月7日正式发布，并向与之合作的保险公司开放。保险机构可以在“星云1”平台上实现售卖、经营以及服务的全流程在线化、数字化运营，大幅提升运营效率、服务体验。据了解，目前太平洋产险、太平人寿、人保健康、阳光财险、众安保险等60多家保险机构已接入该平台，并上架超过600款保险产品。目前，中国人寿也在平台上线了中国人寿与蚂蚁保合作的首款产品——国寿满满盈养老年金保险。互联网对人身险行业的冲击来势汹汹。

互联网的剧烈冲击催生人身险渠道变革加速，行业格局也因时而变，主要有两方面体现：

1）传统渠道所受冲击较大。尤其是线下销售，以保险经纪业务为例，受互联网冲击尤为明显。原银保监会数据显示，保险代理制销售人员规模自2019年冲上912万人高位后便进入下行通道，截至2022年上半年仅剩下521.7万人，短短两年半的时间里流失了近400万人。如今，保险代理人还在持续大幅度下滑。以A股五大上市险企为例，2023年上半年，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险五家险企代理人仅剩约150.4万人，部分险企的保险代理人下降幅度超过20%。落后营业网点同样加速淘汰，转而向数字化转型以缩减成本。

资料来源：观研天下整理

2）第三方力量快速崛起。随着互联网时代的到来，人身险公司与互联网企业及第三方保险平台之间的合作日益密切，相关代理业务规模迅速扩大、第三方保险平台市占率均持续提升。2022年我国互联网人身险原保费收入约为2875.9亿元，是互联网财产险原保费收入的近3倍。其中，中邮人寿、国华人寿、中国人寿、建信人寿、工银安盛人寿在市占率排名中包揽前5名。

资料来源：观研天下整理

3、销售渠道或全面“报行合一”，人身险市场迎变局

今年10月，银行业保险业数据信息新闻发布会上，国家金融监督管理总局人身保险监管工作相关负责人明确，将抓紧启动个人代理渠道和经纪代理渠道的“报行合一”工作。这意味着，人身险行业将迎来全面“报行合一”时代。

“报行合一”是指保险公司和代理人之间建立一种透明的报告关系，代理人需要向保险公司报告其业务情况和风险状况，以便保险公司更好地监管和管理风险。简单来说，“报行合一”的实施将有助于保险公司更好地了解代理人的业务情况和风险状况，及时发现和解决问题，避免代理人不当行为和违规操作的风险。同时，通过“报行合一”，保险公司可以加强对代理人的培训和管理，提高其专业素养和服务质量，提升行业的整体形象和信誉。

对于消费者而言，“报行合一”的实施将有助于保障其权益。通过了解代理人的业务情况和风险状况，消费者可以更加明智地选择代理人和保险公司，避免被不诚信的代理人和保险公司所欺骗。同时，消费者也可以通过“报行合一”机制反映问题、提出建议和投诉，维护自身的合法权益。

未来，“报行合一”机制可能会与大数据、人工智能等技术手段相结合，实现对代理人和保险公司的全面、动态的监管和管理，这将进一步提高人身险行业的透明度和规范性，推动行业的健康发展。

三、人身险预定利率3.5%时代终结，保费起伏明显

2023年人身险行业经历了预定利率下调，8月1日，人身险预定利率3.5%时代正式终结。多家人身险公司在下架3.5%终身寿险产品的同时，推出预定利率3%的普通型寿险产品、预定利率2.5%的分红险产品和保证利率2%的万能险产品。公开信息显示，所谓预定利率，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率，通俗地说就是保险公司提供给消费者的回报率，主要是参照银行存款利率和预期投资收益率来设置。

受此影响，人身险行业保费也经历了较为明显的波动起伏，预定利率下调后8月和10月份保费收入同比明显下降，分别为2013.4亿元和1592.59亿元，同比下降0.26%和4.60%。其中，寿险是拉动人身险公司保费增长的“主力军”，近年来其在行业原保险保费总额中的占比有所波动，但仍维持在75%以上。10月寿险也出现了显著下滑，原保费收入1,139亿元，同比-7.5%（前值为+0.5%），增速显著下滑预计主要受产品定价利率下调、银保“报行合一”强化费用管控以及保险公司战略重心转向筹备24 年开门红等因素影响。总的来看，虽然这两个月保费有所下滑，但预计行业年度保费同比正增长无忧。各险企为应对利率下行，正加速布局新赛道，培育新动能，加快专业化、数字化、综合化、生态化等方面的探索。

资料来源：观研天下整理

观研天下分析师观点：当前我国人身险中寿险比重最大，渗透率也非常高，远超过国外，这很大程度上与我国人口老龄化程度加深、人们对寿险保障的需求增加以及寿险产品的多样化等因素有关。但是在养老险和健康险产品上，我们还有差距，仍需各方共同努力。

四、人身保险负面清单持续扩容，促进行业长期稳定健康发展

2018年5月，银保监会发布《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知》（银保监办发[2018]19 号），列明了52 条人身险产品开发设计负面清单，此后，监管部门每年都会结合监管实践和通报中的典型问题调整更新负面清单，内容不断完善。2023年1月13日，该负面清单已经更新到2023版，总计90条，较上一版新增8条，其中有6条涉及产品费率厘定及精算假设方面的问题，重点指向增额终身寿险产品。此外，涉及产品条款表述和产品责任设计的禁令各1条，还有1条内容微调。新增和调整的内容重点针对增额终身寿险，此外，还涉及养老年金险和包含慈善赠药服务的医疗险。

2021-2023版人身险产品“负面清单”对比

资料来源：财联社、银保监会、观研天下数据中心整理

当前，年度频率的人身险产品“负面清单”已经成为保险公司产品开发的对照参考，也是监管部门进行产品管理的重要抓手。一方面，产品负面清单对存量产品进行规范整改，不断减少产品潜在风险和打击相关违法违规行为，从而尽可能从源头上消除潜在保单纠纷，保障消费者合法权益；另一方面，年度负面清单在延续监管持续性和一致性的同时，不断为行业和险企未来产品开发方面提供思路和启发，同时也成为监管部门进行产品报备管理的重要抓手，从长期来看有望不断提高人身保险行业产品供给质量和优化人身险负债结构，促进人身险行业长期稳定健康发展。

观研天下分析师观点：在当前预定利率下行、理财产品收益不尽如人意的大环境下，储蓄型寿险在收益性和安全性方面相较于“竞品”表现出比较优势，加上低基数效应，后续保费收入增长依然可期。（LZC）