我国黄金珠宝行业表现出抗周期性特征 头部企业竞争力稳定 集中度持续提升

我国黄金珠宝需求旺盛，行业规模持续增长

根据观研报告网发布的《中国‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌黄金珠宝行业发展现状分析与未来前景调研报告（2024-2031年）》显示，黄金珠宝行业是一个涵盖广泛的产品和服务的集合，主要涉及使用贵金属（如金、银、铂等）及其合金、天 然或人工宝石（如钻石、翡翠、珍珠等）作为原材料，通过设计和加工制作成各种装饰品和工艺品的产业。该行 业的核心产品包括但不限于戒指、项链、耳环、手镯等。黄金珠宝行业不仅包括传统的珠宝首饰，还涵盖了现代 的K金饰品、铂金饰品以及镶嵌有各种宝石的珠宝首饰。黄金珠宝因其历史悠久的文化背景，在中国市场上占据 主导地位，并且在新生儿出生、青少年成人礼以及新婚夫妇登记等重大场合中，赠送黄金珠宝已成为一种传统习俗。

从需求类型来看，黄金珠宝一般有两类需求，包括消费型需求和投资型需求。

资料来源：公开资料整理

2023年，我国黄金珠宝市场规模约为8200亿元，其中黄金饰品约为5180亿元，是最大的细分品种。

资料来源：中国珠宝玉石首饰行业协会，观研天下数据中心整理

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黄金珠宝行业集中度持续提升，头部企业竞争力稳定

目前，我国黄金珠宝行业的特征主要有以下三点：周期性、区域性和头部效应。

（1）周期性：黄金珠宝行业的景气度与宏观经济周期密切相关。黄金饰品的投资需求和消费属性与金价波动有阶段相关 性，而钻石消费趋势受价格影响较弱，但与经济周期关联度极高。此外，该行业的周期性也体现在市场需 求的变化上，如在经济繁荣时期，市场规模扩大，加盟意愿强烈；而在经济不景气时，加盟商则倾向于变 现存货并退出市场。

（2）区域性：一线城市如北京、上海等聚集了大量年轻白领，这些地区的消费者更倾向于高端化产品，将金条及黄金ETF 等作为投资载体。相比之下，三、四线城市的人群则更加偏好持有具有保值功能的黄金。此外，不同省份 和城市的经济发展水平差异较大，导致购买力和消费层次存在显著差异。

（3）头部效应：随着行业的发展，品牌效应逐渐增强，行业集中度也在提高。目前，黄金珠宝市场呈现寡头垄断格局，头 部企业凭借规模优势和品牌影响力占据主导地位。然而，整体来看，行业内仍存在激烈的竞争，尤其是在 地方品牌与国际知名品牌之间的竞争。

产业链来看，我国黄金珠宝行业的上游环节主要包括黄金、铂金、钻石等贵金属及其合金的开采和冶炼企业，中游环节包括珠 宝首饰的设计、研发和制造，下游为珠宝首饰的零售环节，包括珠宝店、批发商和线上销售渠道。具体来看：

黄金珠宝行业的上游产业链复杂，核心挑战在于原材料的开采、采购和初步加工，要求高技术和资金投入 黄金珠宝行业的产业链上游链路相对复杂，主要涵盖了原材料的开采、采购和初步加工等环节。其中，原材料的 开采受到地理位置、资源储量、开采技术等多方面的因素影响，且开采过程往往需要大量的资金投入和长时间的 技术积累。在采购环节，由于黄金、钻石等原材料的稀缺性和价值性，其价格波动往往较大，对企业的资金实力 和风险管理能力提出了较高的要求。初步加工环节则涉及到对原材料的分拣、切割、打磨等工艺，这些工艺对技 术水平和设备要求也较高。

首饰制造与设计行业中游环节竞争激烈，品牌商需通过创新和差异化策略来应对同质化挑战。 中游环节主要包括首饰的制造和设计。这一环节的企业通常负责将原材料（如黄金、铂金、钻石等）加工成各种 珠宝首饰产品，并进行设计创新。部分品牌商拥有自主设计和生产的能力，这使得这部分品牌在市场上具有一定 的竞争优势。尽管部分企业具备较强的设计和生产能力，但整体来看，中游环节的同质化竞争较为严重。部分中 小企业通过代工模式参与市场竞争，导致产品同质化现象明显。这种竞争格局促使企业不断寻求创新和差异化策 略以保持竞争力。

黄金珠宝产业链下游聚焦终端零售，涵盖门店、批发商及线上渠道，实现品牌价值与产品销售。 黄金珠宝行业的产业链下游主要包括终端零售环节，是整个产业链中价值实现的核心部分。黄金珠宝行业的下游 主要涉及珠宝首饰店、珠宝批发商以及线上销售渠道等。这些渠道通过品牌建设、产品设计和差异化的营销策略 来吸引消费者，并实现产品的最终销售。

资料来源：观研天下数据中心整理

黄金珠宝零售店可分为直营与加盟模式，金价通过品牌或加盟商逐级向下游消费者传导。

加盟模式下，加盟商向品牌支付加盟费（即入网费，通常一次性结清）与加盟管理费（通常按期收取）以获得代理销售产品的权限。根据不同的货 品交付制度可分为买断制与寄售制，其中寄售制下加盟商无需承担金价波动的相关风险，买断制下加盟商拥有货品的所有权，需承担相应风险， 但也有望获得更高库存收益。

直营模式下，由品牌直接进行门店的运营管理，虽成本更高但能够保证较好的服务质量与运营效率。

黄金珠宝行业呈现多梯队、高集中度与品牌主导的竞争格局。第一梯队由周大福、周生生等知名品牌构成， 第二梯队则汇聚了周大生、周六福等中型企业，其在市场中占据重要位置。尽管竞争者众多，包括中小品牌和线 上平台，但头部企业凭借品牌力、广泛渠道及高质量产品主导市场，如周大福门店数已超七千。行业集中度持续 增强，CR5和CR10市场份额显著上升，行业竞争愈发激烈，线上线下融合加速。企业需强化品牌建设与渠道拓 展，以应对复杂多变的市场环境，提升整体竞争力。

不过虽然行业市场份额在不断向头部企业集中，但尾部依然较长，尚未出现占据绝对优势的头部企业，2023年行业CR5和CR10分别约为29.5%和37.2%，尚未构成明显的垄断效应。

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目前我国黄金珠宝行业已进入存量市场，产品与品牌将成为凸显竞争力的主要抓手。历史上来看，我国珠宝品牌多以渠道为切入，以品牌为旗帜，以产品为尝试。当前渠道因素仍占据主导地位，但随着门店数的日渐增长，边际效 益正逐步减弱，能否建立多样化、精细化、高迭代的产品矩阵，并以产品作为基础丰富品牌内涵，提升品牌认可度，将成为未来竞争的一大关键。

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此外，技术革新也能一定程度上提升自身竞争力。工艺迭代加速，激发黄金产品消费属性，顺应“国潮”和年轻化群体需求。企业改革工艺，出现3D、5D、5G等硬足金技术。通过克服黄金固 有的材质缺陷，使得金饰设计更加多样化和丰富，为消费者提供更具创意和个性化的选择。

黄金工艺发展路径

资料来源：公开资料整理（YM）