前言：
随着电解铝产量上升，我国氧化铝市场需求也随之增长。但受电解铝产量增长缓慢影响，其产量和表观消费量处于低速增长状态。同时其在建产能增长也较慢，2019-2024年的年均复合增长率约为3.72%。此外，随着出口规模扩大和进口规模缩小，我国于2024年由氧化铝净进口国转为净出口国，实现了从贸易逆差到贸易顺差的转变......
1.氧化铝概述
根据观研报告网发布的《中国氧化铝行业现状深度研究与投资前景分析报告（2025-2032年）》显示，氧化铝是铝产业链中重要一环，是一种无机化合物，呈白色固体状，在矿业、制陶业和材料科学上又被称为矾土，具有高硬度、高电阻率、良好的生物惰性、抗腐蚀、高热稳定性、高化学稳定性等优点。从产业链看，氧化铝上游主要原材料为铝土矿，还包括煤炭、烧碱、石灰等其他辅料。中游为氧化铝生产与供应，根据用途不同，其可以分为冶金级氧化铝和非冶金级氧化铝。下游为应用领域，冶金级氧化铝用于生产电解铝，进而生产铝板带、铝箔和铝型材等产品；非冶金级氧化铝主要用于生产刚玉、陶瓷和耐火材料，两者终端应用涉及建筑、机械、交通运输、电子电器、家电、航空、包装等领域。
资料来源：观研天下整理
2.氧化铝上游核心原料依靠进口
铝土矿是生产氧化铝的核心原材料，生产1吨氧化铝约需要消耗2.3-2.7吨铝土矿。我国铝土矿资源相对匮乏，2022年储量仅占全球铝土矿资源储量的2.3%。再加上长期开采导致我国铝土矿资源量和品位下降，开采难度和成本上升，使得铝土矿采选产能难以扩大，产量无法满足氧化铝生产需要。因此，我国每年都需要大量进口铝土矿，近年来其对外依存度处于较高水平，且持续上升，由2018年的44.46%上升至2023年的68.31%。
数据来源：美国地质调查局、观研天下整理
数据来源：观研天下整理
注：铝土矿对外依存度=铝土矿进口量÷(铝土矿进口量+铝土矿产量)
3.氧化铝产量和消费量处于低速增长状态，价格呈阶梯式快速上涨态势
我国氧化铝下游消费以电解铝为主，占比90%以上。由于电解铝行业是典型的高耗能行业，碳排放量占全国总排放量的5%左右。因此自2017年起，我国严禁无指标建设投产电解铝项目，并将产能红线控制在4500万吨左右。受此影响，近年来我国氧化铝行业新增产能增速放缓，产量处于低速增长状态，由2019年的3504.4万吨增长至2024年的4400.5万吨，年均复合增长率仅有4.66%。
数据来源：国家统计局、观研天下整理
每生产1吨电解铝约需要消耗1.93吨氧化铝。随着电解铝产量上升，我国氧化铝市场需求也随之增长。但受电解铝产量增长缓慢影响，其产量和表观消费量也处于低速增长状态，2024年分别达到8552.2万吨和8515.6万吨，同比分别增长3.74%和2.58%。截至2024年12月，我国电解铝行业的运行产能为4358.40万吨，接近4500万吨的产能“天花板”，后续氧化铝需求增长空间仍然有限。值得一提的是，受上游铝土矿价格上涨等因素影响，在2024年我国氧化铝价格呈阶梯式快速上涨态势。据Mysteel统计，2024年我国氧化铝加权年均价为4076元/吨，较上年上涨1154元/吨，涨幅约39.49%。
数据来源：国家统计局、观研天下整理
数据来源：观研天下整理
4.氧化铝建成产能逐年增加，分布较为集中
氧化铝行业也属于高耗能行业。近年来我国相继发布《中共中央 国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《“十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案》《2024—2025年节能降碳行动方案》等政策，对氧化铝新增产能作出不同程度的约束，且呈现趋严态势。其中，2021年11月发布的《中共中央 国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》提出在重点区域严禁新增氧化铝产能；2022年发布的《工业领域碳达峰实施方案》《有色金属行业碳达峰实施方案》提出防范氧化铝等冶炼产能盲目扩张；2024年5月发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》则进一步收紧，提出从严控制氧化铝等冶炼新增产能。
我国氧化铝行业相关政策
| 发布时间 | 发布部门 | 政策名称 | 主要内容 |
| 2021年11月 | 中共中央 国务院 | 中共中央 国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见 | 重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能，合理控制煤制油气产能规模，严控新增炼油产能。 |
| 2022年4月 | 生态环境部 | “十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案 | 在重点区域钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、电解锰、氧化铝、煤化工、炼油、炼化等行业项目环评审批中，严格落实产能替代、压减等措施。 |
| 2022年7月 | 工业和信息化部 发展改革委 生态环境部 | 工业领域碳达峰实施方案 | 坚持电解铝产能总量约束，研究差异化电解铝减量置换政策，防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件，且达到能耗限额标准先进值。 |
| 2022年11月 | 工业和信息化部 国家发展和改革委员会 生态环境部 | 有色金属行业碳达峰实施方案 | 防范重点品种冶炼产能无序扩张。防范铜、铅、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重过剩的市场化、法治化长效机制。 |
| 2024年5月 | 国务院 | 2024—2025年节能降碳行动方案 | 严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。 |
资料来源：观研天下整理
受政策、落后产能逐步退出等因素影响，近年来我国氧化铝行业产能整体增长较慢，建成产能由2019年的8614万吨增长至2024年的10340万吨，年均复合增长率约为3.72%。目前，我国氧化铝产能分布较为集中，主要分布于山东省、山西省、广西壮族自治区和河南省，合计建成产能占比超过80%。
数据来源：百川盈孚、观研天下整理
数据来源：百川盈孚、观研天下整理
5.氧化铝出口规模不断扩大，实现贸易逆差转顺
随着出口规模扩大和进口规模缩小，我国于2024年由氧化铝净进口国转为净出口国，实现了从贸易逆差到贸易顺差的转变。具体来看，自2021年起，我国氧化铝进口规模不断缩小，进口量和进口额均呈现持续下行态势，2024年分别为141.99万吨和53.71亿元，同比分别下降22.29%和7.87%；其出口规模则自2022年起不断扩大，出口量和出口额持续增长，2024年分别达到178.55万吨和75.27亿元，同比分别增长42.74%和78.51%。
数据来源：海关总署、观研天下整理
数据来源：海关总署、观研天下整理(WJ)
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