前言：
近年来，我国氨纶行业仍处于扩能阶段，产能逐年递增，产量和表观消费量则呈现整体上升态势。同时其产能占全球的比重及产能集中度也在不断提升。进入2024年，由于氨纶供需过剩，加剧了市场竞争和内卷现象，进而也导致其价格不断下跌。2025 年我国氨纶产能预计将超过150万吨。短期内，新增产能的投入或将加重我国氨纶市场供需矛盾，预计2025年其价格或将继续承压，呈现低位震荡甚至是下行态势。
1.氨纶一般不单独使用，服装为最大应用市场
根据观研报告网发布的《中国氨纶行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2025-2032年）》显示，氨纶是聚氨基甲酸酯纤维的简称，是一种弹性纤维。其产业链上游包括MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）和PTMEG （聚四氢呋喃，由BDO即1,4-丁二醇生成）等原材料。中游为氨纶生产与供应，每生成1吨氨纶，约需要消耗0.77吨PTMEG和0.18吨的MDI。下游为应用领域，氨纶具有比重轻、断裂强度高、断裂伸长高、弹性回复好等优点，被喻为“面料味精”。其一般不单独使用，而是与涤纶等纤维混纺，应用于针织内衣、袜子、运动衣、休闲衣、游泳紧身衣等服装、绷带、创口贴、纸尿布、失禁品、口罩、防护服等产业用纺织品及家纺领域。目前，服装领域为我国氨纶下游最大应用市场，2022年占比超过60%。其中，运动衣和游泳紧身衣约占比30%左右。
资料来源：观研天下整理
2.氨纶行业仍处于扩能阶段，全球占比不断提升
1987年，烟台氨纶厂成立，并建成国内首条氨纶生产线，正式拉开我国氨纶行业发展的序幕；进入21世纪后，随着下游服装、家纺等行业需求增长和生产工艺不断进步，我国氨纶行业产能迎来快速扩张，从2001年的2.51 万吨猛增到2006年的23 万吨左右，年均复合增长率达到55.74%；其后，我国氨纶产能稳步扩张，到2013年其产能达到约50万吨，年均复合增长率约为11.73%；近年来，我国氨纶行业仍处于扩能阶段，产能逐年递增，至2024年7月其产能达到134.5万吨，相较2023年同比增长8.24%。
数据来源：百川、生意社等、观研天下整理
同时，全球氨纶产能持续向我国集中。数据显示，我国氨纶产能占全球氨纶总产能的比重由2002 年的15.9%提升至2018年的75.8%；自2019年起其产能占比继续提升，至2024年7月达到77.32%，持续领跑全球市场。
数据来源：公开资料、观研天下整理
3.氨纶产能集中度不断提升
随着供给侧结构性改革推进和落后产能退出，我国氨纶产能不断向头部企业集中，产能集中度不断提升。数据显示，我国氨纶产能CR5由2012年44%上升至2023年的78%，截至2024年7月超过80%。从企业来看，华峰化学的氨纶产能位居我国首位，截至2024年7月达到32.5万吨，占比24.16%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
4.氨纶产量和表观消费量整体上升
从需求端来看，首先随着消费观念的转变及技术进步，氨纶应用范围不断扩大，为行业带来新增需求。目前其在服装领域的应用几乎涵盖了所有的服装制品，包括西服、牛仔裤、弹力裤、衬衣等。同时，其应用领域还从服装、家纺等领域拓展到汽车内饰等领域。其次，随着消费者对健康的重视程度和对服装舒适度的要求提高，其添加比例也在不断上升，为行业发展带来大量需求。目前，氨纶在面料中的平均添加量已由3%-6%提高到8%，更有部分高档面料的氨纶含量已超过20%。其中，瑜伽裤、紧身裤的氨纶添加量已基本在20%以上。最后，随着人们健康意识的提高和全民运动风潮兴起，我国运动服饰市场规模由2017年的2215亿元上升至2022年的4157亿元，年均复合增长率达到13.42%，有利于为氨纶行业发展带来可观的增量需求。
数据来源：公开资料、观研天下整理
受市场需求释放等因素的共同推动，近年来我国氨纶产量和表观消费量呈现整体上升态势，2023年分别达到96万吨和86.84万吨，同比分别增长11.63%和17.08%。
数据来源：中国化学纤维工业协会、观研天下整理
数据来源：公开资料、观研天下整理
5.氨纶价格不断下跌，短期内或将继续承压
进入2024年，由于氨纶产能未能被市场迅速吸收，持续的产能增长再加上下游市场订单不及预期，也使得其供需过剩，加剧了市场竞争和内卷现象，进而也导致其价格不断下跌。数据显示，我国氨纶价格从2024年1月初的32125元/吨一路下滑至2024年12月末的25375元/吨，跌幅约为21.01%。2025年1月我国氨纶价格继续延续下滑态势，1月末下滑至25125元/吨。根据百川盈孚数据，2025 年我国预计投产的氨纶产能达19.6万吨，预计2025年其产能将超过150万吨。短期内，新增产能的投入或将加重我国氨纶市场供需矛盾，从而导致价格竞争加剧。预计2025年其价格或将继续承压，呈现低位震荡甚至是下行态势。
数据来源：生意社、观研天下整理（WJ）
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