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2014.7-2015.6 期间我国证券行业行情下最高估值水平远低于2006-2007 年。本轮行情开始于 7 月份，初始上涨的行业是国防军工、机械设备等，券商板块跟涨，10 月底券商板块才正式启动，11 月叠加降息、沪港通等因素，券商板块实现了巨大的超额收益，远远领先于其他行业，但 2015 年后由于前期涨幅透支业绩增长，走势明显弱于新兴行业。
2012.1-2012.5期间：我国证券行业α逻辑创造券商板块独立行情。此轮反弹上证综指涨幅不到 20%，幅度较小，1 月-2 月表现好的行业较为分散，有色金属涨幅领先为 22%，但领先幅度不大。
2010.7-2010.11 期间形成我国证券行业反弹主要原因分析。美国 QE2 预期下美元趋势性走软，大宗商品大幅反弹；2）我国经济短期触底回升；3）周期股低估值并且公募基金低配。券商板块最高涨幅为 48%，行情从 10 月份开始启动，晚于上证指数约 3 个月，上涨逻辑仍是股市反弹，成交金额增长。
我国证券行业在2008.11-2009.8 期间周期股领涨 券商表现略好于上证指数。2007 年美国次贷危机爆发，我国于2008年底出台经济刺激政策稳增长，配合四次降准和四次降息，M2 同比增速达到 20%以上，房地产、基建产业链表现突出。此轮反弹，券商板块涨幅 128%，略高于上证综指，于11月底-1月上旬快速上涨，获得明显超额收益，上涨逻辑仍为市场反弹，成家金额增长。
2005.7-2007.10期间我国证券行业形成牛市因素与券商表现突出原因分析。2005-2007 年宏观经济持续向好，GDP 增速持续增长，企业盈利能力提高，不断释放业绩。2005 年开始实行汇改，中国人民银行宣布，我国开始实行以市场供求为基储参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币升值预期增强，海外热钱流入。
分析2003.11-2004.4 期间证券行业“五朵金花”行情。2003 年底宏观经济环境向好，周期行业景气度提升，同年 10 月底《中华人民共和国证券投资基金法》的颁布，公募基金逐渐壮大，成为影响股市的重要力量，它们对“价值投资”的探索引发了以周期股为代表的“五朵金花”（即：钢铁、汽车、石化、能源电力及金融）行情。
2016年以来证券行业监管趋严 进入Alpha 成长阶段。2016 年以来证券行业监管趋严，而强周期股受益于供给侧改革，表现明显好于券商股。我们判断未来证券行业将呈现差异化发展的格局，除了综合性券商，还将出现以证券交易和财富管理、投行业务、托管与资产管理中的某一项或者某几项为特色的“小而精”的证券公司。
券商板块高弹性阶段形成原因分析。券商板块 2012 年之前的投资逻辑主要是强市场周期，在市场向上时，表现出高 Beta的属性。上一部分提到，2012 年之前券商主要收入贡献来源于经纪业务和投行业务，其中又以经纪业务为核心，因此对证券公司的关注主要看成交金额和佣金率。
证券公司研究“量”与“价“因素分析。根据申万二级行业分类，证券行业共有上市公司 28 家，净资产规模层级鲜明。根据净资产规模我们将上市券商分为超大型券商、大型券商、中型券商和小型券商。超大型券商净资产规模在 1000 亿以上，大型券商净资产规模在 400-1000 亿，中型券商净资产规模在 200-400 亿，小型券商净资产规模在 200 亿以下。
2010-2015年中国证券行业总资产情况及发展趋势分析。受益于中国经济持续增长及监管环境不断改善，过去二十年间，中国资本市场的规模迅速增长，市场机制逐渐完善。根据中国证监会统计，中国上市公司数量从2010年12月31日的2,063家增长至2016年6月30日的2,887家。
中国证券行业发展有利与不利因素。经过改革开放 30 多年的发展，中国经济持续增长，已经成为全球第二大经济体。虽然近年来增长速度放缓，但仍保持较高水平。
近几年中国证券行业经营特征及利润水平变动趋势。我国证券市场的实际走势呈现出较强的波动性和周期性，受此影响，我国证券行业的经营情况也呈现出波动性和周期性特征。
2016年中国证券行业竞争格局及面临壁垒。近年来，我国证券公司数量增加较多，业务竞争日趋激烈。根据中国证券业协会及 Choice 统计数据显示，截至 2016 年 6 月 30 日，我国证券公司数量为 126 家，前五大机构总资产占全行业比重为 28.35%，行业集中度仍较低。
我国证券市场简要发展历程。20 世纪 70 年代末开始的经济体制改革，推动了我国证券市场的萌生与发展。1990 年 12 月上海证券交易所的成立和 1991 年 7 月深圳证券交易所的诞生，标志着我国全国性证券市场的初步形成。
我国证券行业监管体系、法律法规及政策。中国证券业协会和各地方证券业协会是证券行业的自律性组织。中证协实行会员制，会员主要是各证券公司、期货公司或从事证券行业的服务机构。
